传统烟的统治地位与结构性危机
全球烟草市场仍以传统烟为主导，2025 年传统烟预计贡献全球烟草消费的 83.6%。然而，传统烟面临双重危机：
政策压制：全球 133 个国家对传统烟实施增税、广告禁令等措施，中国 2025 年卷烟消费税提升至 65%，导致零售价普遍突破 50 元 / 包。
年轻用户流失：Z 世代对传统烟的接受度仅为 35%，远低于电子烟的 54%。传统烟企被迫通过加热不燃烧（HNB）产品自救，如菲莫国际的 IQOS 在日本渗透率达 40%。
电子烟的爆发式增长与地域分化
2025 年全球电子烟市场规模预计突破 450 亿美元，年增速 17.3%，但呈现显著地域差异：
中国市场：受国标限制（尼古丁≤20mg/ml、仅保留烟草味），2025 年市场规模预计 150 亿元人民币，增速放缓至 18%。
欧美市场：政策相对宽松，英国电子烟渗透率达 13.5%，美国青少年使用率 14%。
新兴市场：东南亚、非洲因监管空白，成为一次性电子烟的主要倾销地，印尼市场增速超 50%。
替代效应的复杂性
烟草涨价对电子烟销量的拉动有限，消费者呈现 “分层替代” 特征：
价格敏感群体：低收入烟民更倾向直接戒烟（如中国 “涨到 50 元一半人戒烟” 的现象）。
成瘾性群体：转向尼古丁袋、HNB 等新型替代品，瑞典口含烟已占据烟草消费的 60%。
年轻用户：追求个性化体验，推动电子烟从 “替烟工具” 向 “社交潮品” 转型，如 3D 曲面屏、AI 交互等创新设计。
